2021년 정점을 찍은 뒤 3년 가까이 이어진 침체 이후 국내 M&2021년 정점 이후 3년 가까이 이어진 침체 끝에, 국내 M&A 시장이 2026년 들어 회복 신호를 보내고 있다. 다만 회복의 온도가 고르지 않다. 특정 섹터에 거래가 집중되고, 대형 딜과 중소형 딜 사이의 양극화가 심화되는 구조적 변화가 동시에 진행 중이다.
삼일PwC 분석에 따르면 2025년 기준 국내 M&A 거래 건수는 전년 대비 6% 감소했지만 거래 금액은 20% 이상 늘었다. 숫자는 줄고 규모는 커지는 — 이게 지금 국내 M&A 시장의 현실이다.
이 글에서는 2026년 현재 어떤 업종에서 딜이 활발하게 움직이고 있는지, 그 배경에 어떤 구조적 힘이 작용하는지를 짚어본다.
AI·테크: 기술 내재화가 목적인 M&A
AI는 2026년 국내 M&A 시장에서 가장 뜨거운 키워드다. AI 기업을 직접 인수하는 딜과, AI 기술을 내재화하기 위한 전략적 인수가 동시에 활발하게 진행 중이다.
이 흐름이 단순한 유행이 아닌 이유가 있다. 대기업 입장에서 AI 역량을 내부에서 키우는 것보다 이미 기술을 보유한 회사를 사는 게 빠르다는 판단이 커지고 있다. KPMG가 20개국 700명의 M&A 실무자를 대상으로 한 조사에서도 2026년 M&A 시장 회복의 핵심 동력으로 AI 기술 인수가 꼽혔다.
국내에서는 기존 업종 경계를 넘는 피보팅형 M&A가 눈에 띈다. 금융사들이 AI·디지털 자산·핀테크 기업으로 촉수를 뻗고 있다. 전통 산업의 대기업들이 AI 스타트업을 인수해 사업 모델 자체를 바꾸려는 시도도 이어지고 있다.
AI 섹터 딜에서 주의할 점이 있다. 기술력이 특정 핵심 인력에 집중된 경우가 많아, 인수 후 그 인력이 이탈하면 인수한 기술의 가치가 사라지는 리스크가 상존한다. HR 실사와 핵심 인력 리텐션 구조가 AI 딜에서 특히 중요한 이유다.
바이오·헬스케어: 특허 만료와 AI의 교차점
바이오 M&A는 두 가지 힘이 동시에 작동하고 있다.
첫 번째는 블록버스터 의약품의 특허 만료다. 2025년부터 2030년 사이 주요 의약품의 특허가 대거 만료되면서 글로벌 빅파마들이 파이프라인 확보에 나서고 있다. 이 과정에서 한국 바이오 기업의 플랫폼 기술이 주목받고 있다. 에이비엘바이오가 2025년 한 해에만 GSK, 일라이 릴리와 총 8조 원 규모의 기술이전 계약을 체결한 것이 이 흐름을 상징적으로 보여준다.
두 번째는 AI와 바이오의 결합이다. 신약 개발 전 주기에 AI 활용이 확산되면서, AI 기반 신약 개발 역량을 가진 회사들이 높은 밸류에이션을 받고 있다. 한국바이오협회는 2026년을 “AI 활용 여부가 곧 기업 경쟁력 격차로 직결되는 시점”으로 평가했다.
CDMO(위탁개발생산) 섹터도 주목할 만하다. 미국 생물보안법 발효로 중국 CDMO 기업과의 거래가 제한되면서 한국 CDMO 기업들에게 반사이익 기회가 열렸다. 삼성바이오로직스, 롯데바이오로직스 등 국내 CDMO 기업을 둘러싼 전략적 제휴와 지분 투자 움직임이 이어지는 배경이다.
바이오 딜에서 특수한 점은 밸류에이션 방법론이 다른 업종과 다르다는 것이다. 현재 매출이나 이익이 아닌 파이프라인의 임상 성공 확률과 시장 규모에 기반한 rNPV(위험조정 순현재가치) 모델이 활용된다. 기술이전 계약 구조에서 선급금 비중이 실질 가치 판단의 핵심 지표가 되는 것도 이 업종의 특성이다.
방산: 지정학 리스크가 만든 M&A 수요
지정학적 긴장이 높아지면서 방산은 국내외를 막론하고 M&A가 가장 뜨거운 섹터 중 하나가 됐다.
전통적 방산 기업뿐 아니라 AI·사이버·자율 시스템 등 국방 기술(Defense Tech) 분야가 핵심 성장 동력으로 부상하면서, 관련 소프트웨어·센서·드론 기술을 보유한 중소기업까지 인수 대상이 되고 있다. K-방산 수출 확대 흐름이 이어지면서 기술 공급망 전반에 걸쳐 M&A 수요가 생기고 있다.
방산 섹터 딜에서 주의해야 할 점은 규제다. 방산 기업 인수에는 방위사업법상 각종 인허가와 정부 승인이 필요하며, 외국인 투자자의 경우 추가적인 제한이 적용된다. 딜 구조를 설계할 때 선행 조건으로 규제 승인을 반드시 포함해야 하고, 승인이 지연될 경우의 처리 방안도 SPA에 명시해야 한다.
대기업 카브아웃: 구조 재편이 만드는 매물
2026년 국내 M&A 시장에서 공급 측면을 이끄는 중요한 축이 대기업 카브아웃(Carve-out)이다. 대기업들이 포트폴리오 리밸런싱 차원에서 비핵심 사업부를 분리 매각하는 딜이 꾸준히 공급되고 있다.
카브아웃 딜이 활발한 배경은 두 가지다. 하나는 글로벌 경기 둔화와 고금리 장기화로 대기업들이 핵심 사업에 자원을 집중해야 하는 압박이 커졌다는 것이다. 다른 하나는 ESG 경영, 주주환원 요구 강화 등 기업 지배구조 개선 압력이 비효율 사업부 정리를 촉진하고 있다는 것이다.
카브아웃 딜에는 독특한 실사 포인트가 있다. 독립된 사업체로서 기능하기 위한 인프라가 갖춰져 있는지를 확인해야 한다. 모회사와 공유하던 IT 시스템, HR 기능, 재무 인프라가 분리 이후 독립적으로 작동할 수 있는지가 핵심이다. TSA(Transitional Service Agreement, 전환서비스계약)를 통해 모회사가 일정 기간 서비스를 지원하는 구조를 설계하는 경우가 많다.
중소기업 승계 매각: 인구 구조가 만드는 딜 물량
결이 조금 다르지만 실무에서 체감 물량이 늘고 있는 영역이 있다. 베이비붐 세대 창업자들의 승계 매각이다.
1960~70년대에 창업한 제조·유통·서비스 분야 중소기업 오너들이 은퇴 시점에 접어들면서, 후계자 부재 문제로 매각을 선택하는 경우가 늘고 있다. 후계자가 없는 중소기업 중 31%가 M&A를 고려 중이라는 조사 결과도 있다. PE 투자의 64% 이상이 중견·중소기업을 대상으로 이루어지고 있는 것도 이 흐름과 무관하지 않다.
이 유형의 딜에서 세금 구조 설계가 특히 중요하다. 창업주 개인 입장에서 가업승계와 매각 중 어느 방향이 유리한지는 취득가액, 기업가치, 자녀의 승계 의지, 사후관리 요건 충족 가능성을 종합적으로 따져야 한다. 매각을 선택하는 경우 중소기업 주식 양도소득세율(10~11%)이 적용되는 것과 가업상속공제 활용을 비교하는 시뮬레이션이 딜 초기에 필요하다.
K-뷰티: 글로벌 수요가 만드는 인수 타깃
글로벌 시장에서 K-뷰티의 존재감이 커지면서 국내 화장품·뷰티 기업을 대상으로 한 M&A도 활발하다. EY파르테논은 2026년 M&A 시장에서 K-뷰티를 고수익 섹터로 꼽았다.
2025년 한 해에만 공정거래위원회에 신고된 화장품 관련 기업결합이 11건에 달했다. 구다이글로벌이 서린컴퍼니(라운드랩)를 약 6,000억 원에 인수하면서 시장의 밸류에이션 기준을 높였고, KKR이 화장품 용기 제조업체 삼화를 약 7,330억 원에 인수하면서 글로벌 PE도 K-뷰티 공급망에 직접 뛰어들었다.
K-뷰티 딜에서 핵심 밸류에이션 지표는 EV/EBITDA 배수다. 2023년 서린컴퍼니가 약 4.6배에 거래됐던 것이 2025년에는 약 8.2배로 올라선 것처럼, 글로벌 검증이 된 인디 브랜드의 배수가 빠르게 상향 조정되고 있다. 브랜드 트렌드 의존도가 높다는 특성상, 유통 채널 다변화와 해외 매출 비중이 밸류에이션에 직접 반영된다.
마치며
업종별로 흐름을 보면 공통된 논리가 보인다. AI·반도체를 중심으로 한 기술 패권 경쟁, 지정학 리스크에 따른 공급망 재편, 대기업 포트폴리오 재구성, 인구 구조 변화에 따른 승계 매각 — 이 네 가지 힘이 2026년 국내 M&A 시장을 움직이는 구조적 엔진이다.
딜이 몰리는 업종을 아는 것은 인수 기회를 찾거나 매각을 준비하는 입장 모두에게 중요한 출발점이다. 어느 섹터에 있느냐에 따라 밸류에이션 방법론도, 협상 역학도, 실사 포인트도 달라진다. 시장의 온도가 어디에 집중되는지를 먼저 읽어야 한다.A 시장이 2026년 들어 드디어 회복세를 보이