Omnibel DCF(Discounted Cash Flow, 현금흐름할인법)를 모르는 M&A 실무자는 없다. 그런데 DCF를 제대로 쓰는 사람은 생각보다 드물다. DCF의 이론적 기반은 단순하다. 기업의 가치는 그 기업이 미래에 창출할 현금흐름의 현재가치 총합이라는 것. 이 명제 자체를 반박하기는 어렵다. 문제는 “미래 현금흐름을 어떻게 추정할 것인가”, “적정 할인율은 얼마인가”, “Terminal Value를 어떻게 볼 것인가” — 이 세 가지 질문의 답이 분석가마다, … 더 읽기
M&A 연구들이 공통적으로 내놓는 불편한 통계가 있다. 전체 M&A의 절반 이상이 기대했던 시너지를 내지 못하거나 오히려 기업가치를 훼손한다는 것이다. 딜을 성사시키는 데는 성공했는데, 합쳐놓고 나니 따로 있을 때보다 못한 결과가 나오는 경우가 그만큼 많다. 왜 이런 일이 반복될까. 계약서에 도장을 찍는 순간까지는 양측이 공통의 목표를 향해 움직인다. 매각 측은 좋은 가격에 파는 것, 인수 측은 … 더 읽기
딜이 클로징되기까지 수개월이 걸린다. 그 시간 동안 양측 모두 변호사, 회계사, 자문사를 동원해 엄청난 시딜이 클로징되기까지 수개월이 걸린다. 그 시간 동안 양측 모두 변호사, 회계사, 자문사를 동원해 막대한 시간과 비용을 쏟아붓는다. 그런데 그 모든 노력이 한순간에 무너지는 일이 실무에서는 생각보다 자주 일어난다. 딜이 깨지는 데는 패턴이 있다. 갑작스러운 사고가 아니라, 처음부터 조짐이 있었는데 누군가 직면하기를 … 더 읽기
“사모펀드가 우리 회사를 인수하고 싶다고 연락이 왔어요.” 이 순간 오너나 창업자가 가장 먼저 느끼는 것은 당혹감이다. PE가 왜 내 회사를 사려는 건지, 어떤 방식으로 인수하는 건지, 인수 후에 무슨 일이 벌어지는 건지 — 아무것도 모르는 채로 협상 테이블에 앉게 된다. 상대방의 수익 구조를 모르면 협상에서 질 수밖에 없다. PE가 LBO(Leveraged Buyout, 차입매수) 구조로 내 회사를 … 더 읽기
2021년 정점을 찍은 뒤 3년 가까이 이어진 침체 이후 국내 M&2021년 정점 이후 3년 가까이 이어진 침체 끝에, 국내 M&A 시장이 2026년 들어 회복 신호를 보내고 있다. 다만 회복의 온도가 고르지 않다. 특정 섹터에 거래가 집중되고, 대형 딜과 중소형 딜 사이의 양극화가 심화되는 구조적 변화가 동시에 진행 중이다. 삼일PwC 분석에 따르면 2025년 기준 국내 M&A … 더 읽기
국내 M&A 거래의 상당수는 매출 수백억 이하의 중소기업을 대상으로 이루어진다. PE가 중소기업을 인수해 가치를 높인 뒤 재매각하거나, 대기업·중견기업이 사업 확장을 위해 중소기업을 전략적으로 흡수하는 사례가 꾸준히 늘고 있다. 문제는 중소기업 오너 대부분이 M&A 프로세스를 한 번도 경험해본 적이 없다는 것이다. 딜이 시작되면 “얼마나 걸리지?”, “비용은 얼마나 들지?”부터 막막해진다. 이 글에서는 중소기업 M&A의 전체 절차와 현실적인 … 더 읽기
“이 회사, 그래서 가치가 얼마야?” M&A 협상 테이블에서 가장 먼저, 가장 자주 나오는 질문이다. 그런데 이 질문에 답하는 방식이 하나가 아니라는 게 문제다. 같은 회사를 두고도 어떤 방법으로 계산하느냐에 따라 결과가 수십억, 수백억씩 벌어진다. 솔직하게 말하자면, 실무에서 밸류에이션은 “적정 가치를 객관적으로 산출하는 작업”이라기보다 이미 양측이 어느 정도 합의한 가격을 논리적으로 뒷받침하는 수단으로 작동하는 경우가 많다. … 더 읽기
“갑자기 인수 제안이 들어왔는데 어떻게 해야 하나요?” 어느 날 대기업 전략팀이나 PE 심사역에게서 연락이 온다. 처음엔 그냥 미팅인 줄 알았는데 이야기를 나누다 보니 인수 의향이 있다는 걸 눈치챈다. 이 순간부터 창업자는 사업가가 아니라 협상가가 되어야 한다. 문제는 대부분의 창업자가 이 순간에 준비돼 있지 않다는 것이다. 실사가 시작되면 인수자가 요청하는 자료를 뒤늦게 찾아 헤매고, 예상치 못한 … 더 읽기
M&A를 처음 접하는 사람들이 가장 헷갈려하는 것 중 하나가 계약 흐름이다. LOI, MOU, Term Sheet, SPA, SHA — 비슷해 보이는 문서들이 쏟아지는데, 각각 뭐가 다르고 어떤 순서로 진행되는지 파악하기가 쉽지 않다. 이 글에서는 딜 초기부터 최종 계약 체결까지 실무에서 실제로 사용되는 주요 문서들의 역할과 흐름을 순서대로 정리한다. 단순한 정의 나열이 아니라, 각 문서가 협상 과정에서 … 더 읽기
M&A 실사(Due Diligence, DD)는 계약서에 도장을 찍기 전 인수자의 안전장치다. 숫자가 그럴싸해 보여도 뚜껑을 열면 전혀 다른 그림이 나오는 경우가 실무에서 드물지 않다. 알고 보니 특수관계인 거래였던 매출, 숨겨진 소송, 이미 이탈 준비 중인 핵심 인력 — 이런 것들이 실사 과정에서 발견되면서 딜이 무산되거나 인수 가격이 크게 낮아지기도 한다. 이 글에서는 실무에서 실제로 활용하는 DD … 더 읽기